牛眼投資法
牛眼投資法
牛眼投資法概述
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牛眼投資法的基本思路[1]
“射中牛眼”有如《洛奇》電影中的主角，在打倒別人之前，自己先被別人打得眼青面腫！“射中牛眼”的感覺好比一次又一次的追求、戀愛及成功贏得女人芳心。在現實生活中，人只能瘋狂地追求一次、戀愛一次，當贏得芳心後便要結婚，不允許有第二次。在股票市場卻允許一次一次的追求，甚至苦戀，而最後成功。
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牛眼投資法的選股策略[1]
請留意哪些企業剛完成大變身。我們已經不需要在大牛市中才能去賺錢，而是努力地準確選股去“射中牛眼”，追求100%回報。另一方面，要留心自己是否過分自信，而看不到投資股份的缺點？又或是過分猶豫，例如在這次黃金大升浪中，自己的倉位不足？又或者太蠢太早減持廣船國際（從 10元升至100元），讓太多利潤從自己手中溜走？
滴水可成洋，聚沙可成塔。今日藍籌股都由過去二線股開始。如微軟1986年3月上市市值 5.19億美圓，以年率35%速度增長，今天市值2800億美圓。雅虎1996年上市市值3.34億美圓，今天市值430億美圓，年增長率55%。星巴克 1992年上市市值2.16億美圓，今天市值250億美圓，年增長率37%。
二線股Beta繫數通常很高（即升幅或跌幅都大於指數），投資二線股需要的是耐性，有時可以一動也不動，但一飛又往往衝天。小小利空因素又可跌得很慘。二線股欠缺透明度，因為很少大機構推薦（賺不到佣金），10只二線股中，有8只沒有投資價值。怎樣找到餘下的一二只，很考眼光。因此射中“牛眼”難度極高，需要用心做足功課。
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香港股神曹仁超 牛眼投資 命中賺2倍飆股
撰文者：潘佳凌 香港股神曹仁超 轉載自: http://smart.businessweekly.com.tw/webarticle.php?id=42419&p=1 |
在香港，有一名散戶從港幣5,000元起家，靠著投資股市，40年內將本金放大4萬倍，如今身價超過港幣2億元，並在香港《信報》撰寫「投資者日記」專欄長達30年以上，他就是有「香港股神」稱號的曹仁超（筆名，本名曹志明）。
小 時候家裡經濟狀況接近赤貧，曹仁超憑藉什麼投資方法讓他從社會底層翻身？「我就是一個散戶，沒有研究團隊，不認識莊家大鱷，但我有一套曹氏『牛眼投資 法』，讓我這個普通散戶也能賺大錢！」曹仁超對自己的投資方法充滿自信。 5年命中6次牛眼股 1萬元本金翻到100萬元 自從2004年開始，曹仁超將他自己原本即擅長的趨勢投資策略，結合了美國投資家莫爾丁（John Mauldin）所創的「牛眼投資法」（Bull's Eye Investing），以及艾略特（Ralph NelsonElliott）波浪理論，進而改良成自己獨門的曹氏牛眼投資法。 本身也是散戶出身的曹仁超說，每年都會有不少個股跑贏大盤，用牛眼投資法可以找到這些好標的，「若你在5年內射中6次牛眼，每次獲利100%以上，用1萬 元的本金，就能翻到100萬元那麼多！」
獨門曹氏牛眼投資法讓他累積逾7.5億元身價
這套獨門方法讓曹仁超挑中多檔漲幅達到2~3倍以上飆股，是他累積超過港幣2億元（約合新台幣7億5,000萬元）身價的重要方法之一。
牛眼投資法精髓在於選股，經常可以輕鬆挑到漲幅超過2倍以上的股票，也因此讓曹仁超在港股大賺，以曹仁超近年代表作廣州廣船（0317.HK）為例，解曹氏牛眼投資法倍數獲利之祕。
牛眼投資法獲利40倍 —以廣州廣船為例
1.抓出市場趨勢
中國中央全力支持造船業，組成運油船隊成為國家發展策略，因此造船業形勢大好，廣船的業務亦因而轉虧為盈 此時廣州廣船（00317.H K）股價僅港幣1.4元附近，曹仁超在《信報》大推廣州廣船
2.挑出個股買進
牛眼投資法強調選股，手中持股以3～6檔為最佳，最多不應超過10檔，此處挑出廣州廣船等個股 股價自低檔上漲25%後開始買進持有
3.資金配置及停損賣出 將資金分散為6等分，平均投入個股 買進後須每個月檢視持股名單，剔除掉股價表現差或跌幅達15%的個股，並將該部分資金轉進其他個股 最後留下2～3檔個股，每檔資金比重不宜超過總資金的25%
4.持續抱股 強勢股就是RSI會在高檔鈍化，經常衝高到80以上，並且不會輕易觸及50 此時應配合觀察政策面是否有改變、公司基本面是否仍佳，若政策面與基本面都維持良好，持續抱股不賣，等待1倍以上漲幅
5. 獲利出場 當股價自高點回檔達到15%時，應再次檢視基本面或大趨勢是否出現改變，若有上述情形，立刻全數出場，不應戀棧 2007年造船業開始面臨過度競爭情況，2008年7月獲利狀況出現衰退，股價亦從高點下滑14%，此刻賣出持股 從曹仁超在《信報》推薦廣州廣船，到高檔回落後賣出，獲利超過40倍
4個步驟，挑出你的牛眼股
牛眼投資法相當重視選股，以下是曹氏牛眼投資法的操作步驟。
步驟1》 確認市場大勢與產業盛衰 擅長觀察趨勢的曹仁超認為，趨勢並不會在1天之內形成，必須大量蒐集政策、經濟上的脈動，所以在股市投資必須從宏觀經濟學的角度來觀察，「市場大勢」與「產業盛衰」是兩件重要的事情，也是能否在股市賺錢的基本功。
因 此，重視國際經濟的曹仁超，每天投入12小時的時間做功課，掃描國際重要財經網站的各種研究報告，瀏覽財經網站的數量高達60個。 曹仁超如此認真投入，40年來如一日，「如果你不努力研究，可能就不適合做投資了。」他說。 靠著扎實的功課，讓他在6年間，精準挑中廣州廣船（00317.HK）、第一拖拉機（00038.HK），和江西銅業（600362.SH）等明星飆股， 每一檔股票獲利都達2、3倍以上。
▲股價自低點升幅達25%，買進訊號出現
步驟2》 挑出二線的牛眼股
曹仁超強調，牛眼 投資法的關鍵在「選股」，反而較少理會指數的高低。要從大趨勢中尋找明日之星，但要小心的是，千萬不能去追「過氣」明星。 那麼，明日之星的定義是什麼呢？曹仁超認為，公司必須要有好的管理，加上有趨勢之助，也就是企業所處的產業正在起飛期，未來獲利自然能快速成長，這就是他 所謂的「牛眼」。不過，這類股票因為業績和規模都還未大幅增長，往往都屬於二線股。
至於報酬率翻倍的牛眼股條件如下：
1.股票上市約5年：若經營得好，往往在第6∼10年就有爆炸性成長。
2. 市值不能太大：以美股來說，是5億∼10億美元，港股則在港幣10億元。台股方面，曹仁超認為，可訂在新台幣50億∼300億元的中小型且股價中低的個 股。 3.公司要賺錢：至少已轉虧為盈，而且毛利率提升到15%左右、市場占有率在2%以上，未來毛利率和市占率有機會出現至少1倍的增幅。
4.公司要有正現金流：自由現金流必須維持正數，應收帳的增幅不能高於營業額的幅度。
5.大股東持股比率要高：大股東持股至少占公司股本50%以上。
6.股價已脫離谷底：股價自近一年的最低價走升25%以上。2005年，曹仁超發現中國中央政策上全力支持造船業，尤其要以組成運油船隊為國家發展策略，便運用上述選股條件，從香港上市公司中，挑到當時剛開始轉虧為盈的廣州廣船投資，結果，他投資3年獲利高達40倍。
步驟3》 分散買進、集中抱股
1.買進時點：當公司股價上升逾15%，代表當下的形勢對於這檔股票有利，適合買進。
2.不單壓一檔：一次挑出同一產業內3~6檔二線股，將資金分成3~6等分買進，一個月後賣掉跑輸大盤或表現最差的一檔，隔一個月再賣掉表現次差的一檔，最後把資金集中到其餘表現最佳的2~3檔股票，做中長線持有，然後等候收成。
3.持股不過度分散：曹仁超亦強調，資金不宜過度分散，如果持股超過了10檔，表示選股出現問題，應該要將持股限縮在10檔內。
4. 資金配置：每一檔的投資資金不宜超過總投資金額的5%~10%，曹仁超本身的單一個股持股也不超過25%。買進股票後，曹仁超建議，每個月檢視個股表現即 可，只要趨勢沒變，就一直抱到獲利超過100%以上，或等趨勢結束時才賣出。 檢視時，曹仁超除了看基本面，也會用強弱指數（RSI）、平滑異同移動平均線（MACD）等技術指標協助研判，但他強調，這些指標只能解釋短期大盤和股價 走勢（Chart），不利長期分析。
步驟4》停損不停利 上升趨勢改變才出場 曾經歷過2次資產蒸發的曹仁超，堅持「停損不停利」操作原則，若出現以下2種情況，他一定賣股票。
1.虧損達15%：由於他一次會買入3~6檔的二線股，每個月去檢視，當其中有一檔虧損達15%時，就馬上停損，然後把資金投入其他4檔，如此類推，汰弱留強。萬一最後5檔都停損出場，你最多就是損失總投資額的15%，但若有一檔漲了1倍以上，加總起來還是賺錢。
2. 趨勢改變：當股價從高檔反轉下跌15%，或是公布業績後股價急跌20%以上時，代表上升方向已改變，就全部出場。 再以廣州廣船為例，中國造船業2007年時競爭日趨激烈，民營造船廠從南至北、從長江到珠江兩岸，都如雨後春筍般擴建及興建，廠家開始殺價搶生意，到當年 7月美國次貸危機爆發、加上油價炒作狂飆，航運業明顯走下坡。反映到股價，廣州廣船2007年10月漲至港幣68.5元，接著反轉向下，從高檔回跌 14%，他就全部出清，結算從2005年初到出場，獲利高達40倍。
2007年之後，曹仁超持續運用牛眼投資法，挑到第一拖拉機、南方航空 （01055.HK）等個股，獲利都超過1倍。 2009年，曹仁超看到中國政府趁著低價大量買銅，加上房地產升溫，須使用大量的銅，且江西銅業亦符合「牛眼投資」的選股標準，於是買進該股，結果後來賺 了2倍以上。
名詞解釋
牛眼投資法：牛眼在英文有靶心之意，典故來自200年前，英國王室侍從常在做完教堂禮拜後，練習拉弓射箭，練箭的靶子使用牛的骷髏頭， 而靶心則是牛眼，能一次射中牛眼 者就是高手。莫爾丁藉用這個典故，形容能賺1倍以上的股票為「牛眼股」。
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曹仁超 - 投資者日記 10/12/07
今年另一成功策略就係「牛眼投資法」，發明者係John Mauldin，並2004年出書推介。我老曹係最先向香港讀者推介呢個方法作者，並由2004年起採用佢方法。利用牛眼投資法係每年追求「三位數字」（即100％）或以上回報。牛眼投資法第一步係「Invest like a venture capitalist」，即專攻二線股，事前做足搜集工夫，搵出邊D行業正進入起飛期或轉虧為盈期。牛眼投資法較適合散戶採用，但必須自己做足功課，千萬不可跟我老曹買，因為專家如David Webb 去年聖誕前推介股份，今年恒生指數大升40％環境下仍跌27％；世上並冇必殺技也！作為venture capitalist，就係當一間企業開始轉虧為盈時立即介入，而非等到人人叫好時才介入。Early bird catches the worms，又或者投資D引入創新意念企業，最典型例子係呢幾年蘋果引入iPod後再引入iPhone，令蘋果股價由5美元升上180美元！本港成功例子如利豐（494）及思捷環球（330），利豐引入環球性採購概念，今天已成為藍籌股；思捷環球全力拓展歐洲品牌市場，亦成就非凡。如佢地起步期時已介入，各位如今已成為小富。另一機會五年前，港人由睇唔起國企、紅籌股轉為愛上國企、紅籌股所提供投資機會，例如森池兄推介國壽（2628）今年亦發足狂奔。唔好人云亦云，訓練自己成為「Top Gun」（股市第一槍手）或小李飛刀（例不虛發）。如何利用地緣政治及宏觀角度協助自己揀股？美元由2002至07年回落，既產生危機，亦出現大量商機；油價由10美元升上100美元，亦帶來危機同商機；金價由252美元升上845美元亦帶來機會……。任何事物都有正反兩面，睇錯市唔緊要（人誰無錯？），蝕15％離場；睇市便咬住唔放，最低要求100％回報。至於大藍籌股，留番畀退休人士或已經發達人士，並非仍在追求發達人之對象。明年唔易再透過投資大藍籌股去賺取大利；反之，二線股仍有機會，包括巴西、俄羅斯、印度及中國內需股，相信純利仍以雙位數上升。金磚四國經濟正由出口導向型轉為內需推動型，內需增長估計可維持到2010年。未來推動世界經濟引擎再唔係美國、歐洲、英國同日本，而係四大金磚國。財富正由OECD國家流向新興工業國，未來財富唔再自石油股、能源股及資源股，因為佢地正面對巨大成本上升及低邊際利潤，而且油價已升至半天高；新機會來自內需股及高科技股。
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